“蔚小理”一季度财报分析：理想盈利稳健 小鹏亏损收窄

Labubu全球爆火(bàohuǒ)，有人想不到，有人看不懂。 香港设计师龙家升可能想不到，自己绘本里的小精灵(xiǎojīnglíng)，会在十年后成为全球潮玩顶流(liú)IP。泡泡(pàopào)玛特创始人王宁可能也想不到，把玩具卖给成年人(chéngniánrén)能成为河南首富。从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅超过了11倍。 据媒体报道，最新上市的Labubu3.0系列盲盒在美国、英国等地经常“几分钟(jǐfēnzhōng)内”售罄。在伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心，甚至爆发了“斗殴”事件。平安银行西安某(mǒu)支行将Labubu作为赠礼拉存款，客户(kèhù)存5万元定期至少(zhìshǎo)3个月，便可以(kěyǐ)获得一个Labubu3.0系列盲盒。 2021年在北大光华，王宁曾用尼采的话形容新消费(xiāofèi)浪潮，“那些听不见音乐(yīnyuè)的人认为那些跳舞(tiàowǔ)的人疯了”。如今(rújīn)，潮玩IP已成为年轻人的消费新宠。由中国社会科学院(zhōngguóshèhuìkēxuéyuàn)财经战略研究院牵头编写的《中国潮玩与动漫产业发展报告(2024)》数据显示，2023年我国潮玩产业总价值已达到(dào)约600亿元。预计到2026年将攀升至1101亿元，年均增速超过20%。 一代人有一代人的“茅台(máotái)” 在发售1个多月后，Labubu3.0系列盲盒依旧是(shì)“一娃难求(nánqiú)”。 泡泡玛特创始人王宁在(zài)2024年业绩沟通会上表示，Labubu毛绒(máoróng)成功的(de)核心是泡泡玛特开创了搪胶毛绒品类。财报数据显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。 澎湃新闻记者(jìzhě)近期走访多家泡泡玛特实体店发现，Labubu3.0系列搪胶脸毛绒挂件早已买不(bù)到现货。店员告诉记者，可以添加店铺微信进群留意补货通知，但(dàn)什么时候会补货他们也不清楚。 断货让Labubu的(de)(de)身价水涨船高，多款Labubu盲盒在二级市场的溢价超过三倍以上。在得物上，Labubu3.0一个(yígè)盲盒的价格从99元(yuán)上涨到了349元。而像(xiàng)泡泡玛特 x Vans这样更稀有的联名款玩偶，已经从原价的599元卖到了27999元，约为原价的47倍。 Labubu x Vans联名(liánmíng)款从(cóng)原价的599元卖到了27999元。图片来源：得物APP。 许多潮玩平台还推出了“盲盒明价”的玩法，根据市场供需关系(guānxì)，给开盒后的Labubu玩偶定价，如果是隐藏款，溢价相当于直接赚了一瓶茅台的钱(qián)。千岛APP交易数据显示，Labubu3.0系列隐藏盲盒“本我”的近(jìn)3日(rì)成交价(chéngjiāojià)为3115.2元，溢价率超过3000%。如此高额的溢价，近3日成交量却达到了726笔。 二级市场的玩法让(ràng)Labubu成为一种新的理财产品，给(gěi)人一种抢到就是赚到的感觉。有网友在小红书上晒出自己六一儿童节入手的Labubu大(dà)首领，在半个月内涨了600元。她在笔记(bǐjì)中写到，什么黄金、股票投资，都不如炒拉布布赚钱。 泡泡(pàopào)玛特赚钱的(de)不止有Labubu系列。2024年财报显示，泡泡玛特最赚钱的8个IP去年总营收接近100亿元(yìyuán)，每一个系列的年收入都在2亿元以上(shàng)。这些IP在定位上各有侧重，在主题设定上主打多种情绪(qíngxù)价值。如CryBaby，它最具代表性特征是脸上那颗永不消逝的大眼泪，毫不掩饰自己的情感(qínggǎn)。仿佛在提醒人们(rénmen)，情感表达并不是羞耻的事情。丰富(fēngfù)的情感设定和共情带来的情绪价值，使CryBaby系列成为2024年泡泡玛特各类IP中营收增速最高的，同比增长超过1536.2%。 泡泡玛特(mǎtè)去年营收超130亿元，近四成来自出海 Labubu等IP在全球爆火，让泡泡玛特的业绩翻番。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比(tóngbǐ)增长(zēngzhǎng)106.9%。海外业务成为(chéngwéi)主要增长点，营收同比增长375.2%，收入占比从2023财年(cáinián)的16.9%上升到38.9%。 2018年布局海外并逐步推动全球化战略以来，泡泡玛特的(de)业务(yèwù)版图已遍及全球近百个国家及地区(dìqū)。具体来看，东南亚地区营收24.0亿元，同比增长619.1%，是海外业务增速最快的区域。 界面新闻在分析文章中指出，泡泡玛特在东南亚取得良好成绩，得益于IP运营上的四个“新”招：即新市场、新渠道(qúdào)、新品类(pǐnlèi)、新潮流。新市场和新渠道指泡泡玛特近两年拓展海外市场及探索多元化业务；新品类是指从手办等硬质(yìngzhì)潮玩拓展到毛绒玩具，如Labubu搪胶脸系列盲盒(mánghé)；新潮流在于开拓新市场时会结合当地消费者需求和喜好重新(chóngxīn)设计产品，结合当地文化(wénhuà)、节日推出限定类产品，形成差异化(chāyìhuà)。 泰国外交部去年11月19日宣布，将与泡泡玛特合作、推出具有泰国文化特色的(de)迪莫(dímò)系列限定形象，授予它“中泰建交50周年特邀(tèyāo)挚友”荣誉称号。而普通人的种草时刻更多(duō)来自明星和KOL，泰国公主、泰国顶流(dǐngliú)明星Lisa，都曾在公开场合表达过对Labubu的喜爱。 北美地区的高速增长(zēngzhǎng)，在Labubu3.0上线后也可见一斑(kějiànyībān)。据TK观察报道(bàodào)，TikTok Shop作为美国市场线上首发渠道，在Labubu3.0上线后爆卖(bàomài)150万美金GMV。在TikTok Shop美区销售额(xiāoshòué)排行榜中，POPMART US SHOP以600-700万美元的销售额，跃升TikTok Shop美区4月销售榜榜首(bǎngshǒu)。 中国已成为(chéngwéi)全球第四大IP消费市场 国际授权业协会数据(shùjù)显示，中国在2023年超越德国成为全球第四大IP零售市场，全年IP零售额接近1000亿元(yìyuán)。但从人均IP消费来看，中国只有排名(páimíng)第一的美国的人均IP消费的六十分之一，也(yě)远低于IP消费市场总量排在(páizài)前十的其他国家。中国个人IP消费还有很大的增长空间。 王宁在(zài)泡泡玛特2024年(nián)业绩交流会上表示，北美(běiměi)是一个非常大的市场，集团比较有信心，单单北美市场就可以达到(dádào)2020年整个集团收入水平（2020年泡泡玛特总营收在25.13亿元）的突破。 MobTech研究院发布的《2024年(nián)情绪经济(jīngjì)消费人群(rénqún)洞察报告》指出(zhǐchū)，新崛起的消费力量不仅追求实用需求，更看重商品和消费过程中的情绪价值，以及品牌向外输出的理念。在各类年轻人的消费心态(xīntài)中，“快乐(kuàilè)消费，为情绪价值/兴趣而消费”的认同度最高，占比达40.1%。在“快乐消费”的品类中，年轻人在文创、盲盒潮玩以及IP相关消费的意愿度已经超过宠物。 1、新华网《中国潮玩，海外“潮”出新高度(gāodù)》 2、每日经济新闻《泡泡玛特创始人王宁：我们已做了11年(nián)，不是(búshì)一夜暴富，最大的价值是人与时间》 3、21世纪经济报道《河南新首富王宁 泡泡玛特押对(duì)了什么？》 4、央广网《国际化(guójìhuà)、毛绒(máoróng)爆发助推2024年业绩增长，泡泡玛特王宁最近解读》 5、TK观察(guānchá)《泡泡玛特在美国TikTok拿下(náxià)第一，潮玩经济还能火多久?》 澎湃新闻记者 孔家(kǒngjiā)兴 王亚赛 实习生 陈炜漫 (本文来自澎湃新闻，更多原创资讯(zīxùn)请下载“澎湃新闻”APP)